資金費用說明

永續合約沒有到期或交割，需要通過“資金費用機制”來讓合約價格錨定現貨價格。

永續合約每8小時為一期，每期結束時進行結算。即00:00-8:00為一期，結算時間為8:00；8:00-16:00為一期，結算時間為16:00；16:00-次日00:00為一期，結算時間為00:00。以上時間均為GMT+8時間。

資金費用在結算時產生，只有在結算時持有倉位的用戶，才需要收取或支付資金費；如果在結算前已經平倉，則不需要收取或支付資金費用。

結算時，用戶應當收取或返還資金費用，由本期的資金費用，以及該用戶的持倉情況決定。當資金費率為正值時，多倉將支付資金費用，空倉將收取資金費用；當資金費率為負值時，多倉將收取資金費用，空倉將支付資金費用。

資金費用完全在用戶之間進行結算，平臺不會從中收取任何費用。

資金費用的計算

用戶將收取或支付的資金費用計算方式如下：

資金費用 = 淨持倉量 * 合約面值 / 結算價 * 資金費率；

其中，淨持倉量 = 持有多倉數量（張） – 持有空倉數量（張）。

當資金費率大於0時，淨持倉量大於0的用戶需要支付資金費，淨持倉量小於0的用戶會收取資金費； 當資金費率小於0時，淨持倉量大於0的用戶會收取資金費，淨持倉量小於0的用戶需要支付資金費。

資金費率的計算

資金費率旨在確保永續合約的交易價格緊跟標的參考價格。每一期的資金費率，由上一期的資料進行計算而得，在本期開始時已經確定，期內不會改變，並應用於本期結束時的資金費用結算。本期還會每分鐘計算一次下一期的預測資金費率，並將本期最後一次計算的預測資金費率，作為下一期的資金費率。

如8:00-16:00這一期的資金費率，是通過上一期00:00-8:00的數據計算而得，在8:00的時候已經確定，在16:00進行結算時使用。同時，8:00-16:00這段時間內，每分鐘會計算一個預測資金費率，預測的是16:00-次日00:00這一期的資金費率，並將最後一次計算的預測資金費率，作為16:00-次日00:00這一期的資金費率。

資金費率由綜合利率和溢價兩部分構成。

一、綜合利率：

在火幣上交易的每份合約都由兩種幣組成：標的幣種和計價幣種。如：永續BTC合約，標的幣種是BTC，計價幣種是USD。

標的幣種利率：標的幣種在市場上的日借貸利率。如永續BTC合約的標的幣種為BTC，則標的幣種利率即為BTC的日借貸利率。

計價幣種利率：計價幣種在市場上的日借貸利率。如永續BTC合約的計價幣種為USD，則計價幣種利率即為USD的日借貸利率。

綜合利率 =（計價幣種利率 - 標的幣種利率）/ 資金費率結算頻率

目前，所有永續合約的計價幣種利率均為0.06%，標的幣種利率均為0.03%，資金費率結算頻率為3次（每日3次結算）。因此，當前所有永續合約的綜合利率，均為0.01%。

二、溢價：

永續合約，相對其合理價格，可能會有溢價或者折價。我們通過溢價指數，來衡量合約的溢價程度，並將其加入資金費率的計算。溢價程度越高，則資金費率越大，空方越有動力做空；溢價程度越低，則資金費率越小，多方越有動力做多。通過提高或降低資金費率，促使合約價格回歸相對合理的水準。

a. 資金費率基差率
資金費率基差率，反映了由本期資金費用產生的基差。
資金費率基差率 = 本期資金費率 *（當前時間距離本期結算的時間間隔 / 結算週期）
如本期的BTC永續合約資金費率為0.01%，當前時間為12:00，本期結算時間為16:00，即距離結算還有4小時，結算週期為8小時（每8小時結算一次），則當前的資金費率基差率 = 0.01% * ( 4 / 8 ) = 0.005%。

b. 合理價格
合理價格為基於當前現貨的指數價格，以及當前的資金費率基差率，計算出來的永續合約相對合理的參考價格。
合理價格 = 指數價格 * （1 + 資金費率基差率）
如當前BTC指數價格為10000 USD，BTC永續合約資金費率基差率為0.005%，則當前BTC永續合約合理價格 = 10000 * ( 1 + 0.005% ) = 10000.5 USD。

c. 深度加權買/賣價格
深度加權買價，指根據當前盤口掛單情況，從買盤第一檔開始，累計掛單量達到N張合約的平均買單掛單價格。
深度加權賣價，指根據當前盤口掛單情況，從賣盤第一檔開始，累計掛單量達到N張合約的平均賣單掛單價格。
其中，N的取值範圍：BTC永續合約為80張，其他幣種合約為800張。

d. 溢價指數
溢價指數，反映了當前由資金費率基差率，以及深度加權買/賣價格相對於合理價格的偏差，共同作用下，產生的溢價情況。
溢價指數 = [ Max ( 0 , 深度加權買價 – 合理價格) – Max ( 0 , 合理價格 – 深度加權賣價) ] / 指數價格 + 資金費率基差率；
由公式可見:
a) 當深度加權賣價 ≥ 合理價格 ≥ 深度加權買價時，溢價指數 = 資金費率基差率
b) 當深度加權賣價 > 深度加權買價 > 合理價格時，溢價指數 = ( 深度加權買價 – 合理價格 ) / 指數價格 + 資金費率基差率
c) 當合理價格 > 深度加權賣價 > 深度加權買價時，溢價指數 = ( 深度加權賣價 – 合理價格 ) / 指數價格 + 資金費率基差率
溢價指數每分鐘計算一次。

e. 平均溢價指數
當前的平均溢價指數，為最近8小時內所有本期的溢價指數的算術平均數。
如8:00-16:00這一期內，8:30的平均溢價指數為8:00-8:30所有溢價指數的算術平均值；15:00的平均溢價指數為8:00-15:00所有溢價指數的算術平均值。
平均溢價指數，每分鐘計算一次。

預測下期資金費率，由綜合利率和平均溢價指數，共同決定，公式如下：

預測下期資金費率 = clamp（平均溢價指數 + clamp（綜合利率 – 平均溢價指數，溢價偏離上限，溢價偏離下限），資金費率上限，資金費率下限）

其中，clamp為區間限定函數，當目標值超過上下限時，只會取邊界值。如clamp(a, max, min)，當a >max時，結果為max；當a < min時，結果為min；當max ≥ a ≥ min時，結果為a。

綜合利率 – 平均溢價指數，由溢價偏離上限和溢價偏離下限進行限制，介於二者之間；最終預測下期資金費率，由資金費率上限和資金費率下限進行限制，介於二者之間。各合約對應上下限如下：

【以上資料及指標內容可能會根據市場行情而進行即時調整，調整將不會進行另行通知】

資金費用的其他情況

資金費用在結算時收取，對於擔保資產率較低的用戶，會少收取這部分用戶的資金費用（或不收取），只收取該用戶的最大可付資金費，多餘部分不再收取。最大可付資金費計算如下：

最大可付資金費 = max ( 0 , 靜態權益 – 調整係數 * abs ( 淨持倉量 ) * 合約面值 / 結算價格/倍數 )

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